不要被误导了！美元霸权真正支柱不是石油，而是中国制造业

深圳盐田港的岸桥昼夜不停，一箱箱贴着＂中国制造＂标签的货物被吊上巨轮，驶向大洋彼岸。就是这样一趟趟看似普通的航程，年复一年地把真金白银的顺差堆进了中国的账户，也悄悄撑起了一个很多人都没看明白的庞然大物——美元霸权。

一提到美元凭什么横行世界，不少人脱口而出的答案是＂石油＂。石油以美元结算，全世界买油都得先攒美元，美元自然就成了硬通货。这套说法流传了几十年，几乎成了共识。

可要是真去翻数据，就会发现这个＂共识＂早就跟不上现实了。学者鲁刘旭曾做过一组扎实的数据对比，结论一针见血：真正给美元霸权托底的，从来不是海湾的石油，而是以中国为代表的东亚制造业。

顺差流向哪里霸权就扎根哪里

咱们先算一笔最直白的账。美国这个国家常年＂寅吃卯粮＂，进口远大于出口，2025年的经常账户赤字大约在9000亿美元的量级。这么大一个窟窿，钱到哪去了？答案是东亚。

把中国、日本、韩国和台湾地区的经常账户余额加在一起，规模能到1.2万亿美元上下。说白了，美国花出去的这些钱，绝大部分变成了东亚制造业国家和地区口袋里的顺差。

再看石油。欧佩克整个组织的经常账户顺差，往乐观了估也就四五千亿美元，跟东亚压根不在一个重量级上。更有意思的是，被奉为＂石油美元＂神话主角的沙特，2025年的经常账户竟然是赤字。一个自己都开始缺钱的产油国，怎么可能是美元体系的顶梁柱？

真正的顶梁柱是谁，看中美之间那条贸易顺差的曲线就一目了然。

2000年的时候，中国对美贸易顺差只占美国整体逆差的两成；到2008年，这个比例已经冲到了接近五成；此后十来年，它长期在50%到67%之间高位徘徊。什么概念？美国对外欠下的债，一大半都变成了中国的顺差。要是再把日本、韩国、台湾地区的份额加进去，这个占比还得往上抬。

问题来了，东亚赚了这么多美元，都拿去干嘛了？这就是整个循环最精妙的地方。像中国这样靠制造业和外贸吃饭的经济体，出口挣回大把外汇，如果任由这些美元涌进来兑换本币，人民币就会被动升值，出口的价格优势立马打折扣。

为了守住这份竞争力，央行就得在外汇市场上把美元买下来，日积月累攒成巨额外汇储备。可外汇储备总不能躺着睡大觉，于是这笔钱又被投回了美国市场，大头就是买美国国债。

这一买，等于是东亚拿着自己辛苦挣的钱，反过来给美国的财政赤字输血。美债有人接盘，收益率就被压得低低的，美国企业和老百姓的融资成本跟着降下来，经济扩张有了廉价的资金弹药。

而美国日子过得越滋润，就越是敞开了买东亚的商品。这就转成了一个闭环：东亚生产、美国消费、美元结算，各方在这个链条里各取所需。过去那几十年所谓的＂超级全球化＂，底子其实就是这条隐形的产业链和资金链。

海湾的石油当然也重要，可你得想明白一层——产油国卖油挣的美元，转头也有相当一部分要拿去买东亚的工业品。从产业链的纵深和体量看，制造业才是那个真正没法替代的地基。石油顶多算是这栋大楼里的一间房，而中国制造业是打进地底的桩。

石油美元的光环早已褪色

那＂石油美元＂的说法又是从哪来的？这得说到1971年，布雷顿森林体系崩了，美元跟黄金脱了钩，美元的信用一下子没了锚。

为了给美元找个新靠山，也为了缓解石油危机对美国经济的拖累，1974年前后美国和沙特谈成了一桩交易：沙特卖油只认美元结算，美国则给沙特提供军事安全上的保护伞。海湾其他产油国有样学样，石油美元的大循环就这么搭起来了，在很长一段时间里确实是美元霸权的一道护城河。

可这道护城河，这些年水位肉眼可见地在下降。

一头是页岩革命把美国从全球最大的石油进口国，硬生生变成了能源净出口国，中东石油对美元的那点＂进贡＂意义大不如前。另一头，产油国自己也在悄悄松口。

中国作为全球最大的大宗商品买家，胃口大得惊人，2024年原油、铁矿石进口量分别占全球的17.66%和79.7%，俄罗斯、伊朗已接受人民币支付，沙特对华石油出口中约18%采用人民币结算。当卖油的货币都开始五花八门，你再把美元霸权全算到石油头上，那就真是刻舟求剑了。

大宗商品定价这块，中国这些年也在一点点撬动。以前是＂东方交易、西方定价、美元计价＂，中国买了那么多货，却在价格上没多少话语权。

现在不一样了。2024年上海国际能源交易中心已成为全球第三大原油期货市场，人民币定价原油期货日均成交量达15.94万手，仅次于美国WTI和英国布伦特原油。

铁矿石这边更是打出了标志性的一仗。2025年10月，中国矿产资源集团与巴西淡水河谷达成协议，其对华铁矿石出口的30%左右将使用人民币进行支付结算，实现了铁矿石人民币结算的历史性突破，澳大利亚力拓集团也宣布接受人民币作为部分铁矿石现货交易的结算货币。

这些进展说明一个朴素的道理：手里攥着实体经济的规模、卡着产业链的枢纽，货币的地位才立得住。谁是最大的买家，谁就慢慢有了说话的分量。石油的计价惯性再顽固，也拗不过真金白银的贸易体量。

人民币破局要稳更要有耐心

如果说2018年的中美贸易战是全球贸易和货币格局的一个分水岭，那2025年这一年，就把这场博弈推到了更加白热化的地步。特朗普重回白宫之后，关税大棒挥得反复无常。

从2月初到4月11日，美方累计对中方加征了145%的关税，中方则以125%关税对等回应，还配上了原油、农产品关税加不可靠实体清单、出口管制这一整套组合拳。

不过剑拔弩张之余，双方也没把路走绝。中美在瑞士日内瓦举行高层会谈，就关税议题达成共识，美国在90天内将对中国商品的对等关税降至30%，中国也将对美国商品的关税降至10%。

此后又经历了斯德哥尔摩会谈、10月特朗普再度放话要加征100%关税的波折，到年底前又谈成了新一轮的休战安排。这一年跌跌宕宕地折腾下来，反倒印证了一件事：中美经济捆得有多深，谁想一刀切开都没那么容易。

面对外头的这些风浪，中国这边的应对是稳扎稳打，一步一个脚印。最要紧的是把自家的跨境支付底盘搭牢。

人民币跨境支付系统CIPS这几年扩张得很快，截至2025年9月末，CIPS已接入1700余家境内外参与者，业务触达全球六大洲189个国家和地区的5000多家法人银行机构，2024年处理跨境人民币业务175万亿元，同比增长43%。

有了这套自己的清算网络，就等于给防范金融制裁上了一道保险。人民币在真实贸易里的分量也在往上走，2025年上半年人民币跨境收付金额合计35万亿元，同比增长14%，其中货物贸易跨境人民币收付占同期本外币跨境收付的比重达28%，收付金额和占比均处历史最好水平。

储备资产这块，中国的调整方向也很清楚——一边减美债，一边加黄金。就在最近，2025年12月中国减持4亿美元美债，持仓规模降至6835亿美元，为2008年以来最低水平，全年中国美债持仓减少755亿美元。腾出来的仓位往哪挪？黄金。

央行自2024年11月重启买入后持续未间断，截至2025年8月末已连续10个月增持，专家表示黄金不受单边制裁影响，可对冲美元风险。

这个操作背后是一笔清醒账：美国联邦债务已经堆到37万亿美元的天量，三大评级机构先后摘掉了它的顶级信用帽子，美元资产的长期风险，明摆着不能不防。

但话得说回来，咱们也别一激动就觉得美元马上要垮、人民币立刻能取而代之。真实情况是，中国眼下依然深深地嵌在美元体系里。对美的直接贸易顺差还是一大块，中国仍然是美国最重要的商品来源地之一，中美经济你中有我、我中有你的程度，比很多人想的要牢固得多。

当前人民币在全球外汇储备中占比仍远低于美元与欧元，离岸人民币资金池规模有限，全球大宗商品仍以美元计价为主，人民币在贸易中的结算占比尚未推动形成全面的定价权。

去美元化从来不是喊两句口号就能成的事，它是个系统工程，说到底还得靠中国自己经济结构的转型升级。只有把居民消费在经济里的比重实实在在提上来、把产业往高端一级一级推上去、把海外市场铺得更宽更散，才能真正把对美国单一市场、对美元体系的那份依赖降下来。

这个转向其实已经在数据里冒头了，中国对美国出口在总出口中的占比已从特朗普第一任期内的20.7%降至2025年的约一成，而对东盟、欧盟等非美市场的出口保持较快增长，外贸结构多元化正在迅速推进。

把美元霸权的真正支柱看清楚，不是为了唱衰谁，也不是为了给谁贴金，而是想让大家在满天飞的说法里，抓住经济运行最底层的那根筋。

石油美元的故事讲了半个世纪，可撑起这套体系的核心动力，一直都是东亚特别是中国制造业创造出来的真实财富和庞大顺差。

想通了这一层，你就能明白中国现在这一系列稳当布局的用意——它不是急着要把现有的秩序掀翻，而是在为一个更均衡、更多元的国际货币格局，扎扎实实地打地基。这盘棋往哪边落子，最后还是得看谁的手里，攥着实体经济那块最硬的压舱石。#上头条 聊热点#