简单解释一下通缩现状

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今天看到两张图，解读一下：

名词解释：

M1： 狭义货币，范围较窄，主要包括流通中的现金（M0）和活期存款（包括单位活期存款、个人活期存款，以及非银行支付机构客户备付金，如微信/支付宝余额等）。 M1代表“随时能花的钱”。直接反映实体经济活跃度。

M2：广义货币范围更广，在 M1 的基础上，加上了准货币（主要包括单位定期存款、个人储蓄存款、其他存款等）。 M2 代表“现实的钱”加上“暂时存起来但随时可能动用的钱”。偏向沉寂的死钱。

图里的关键数据：

M2/GDP=242.7%。全社会货币总量达到国内GDP的2.43倍，而 2000年仅135.7%，货币总量充足。

M1/GDP=49%，代表实体经济交易活跃度的活钱占比，08年金融危机时这个占比是52.9%。 企业活期资金变少，实体经济陷入困境。

剪刀差（M2-M1）/GDP=193.7%，衡量的是全社会闲置沉淀资金的相对规模， 这个数值意味着资金空转规模庞大，大量货币只在银行、金融系统内部循环，不流向实体消费和企业经营，经济学上叫流动性陷阱， 降息，放水后，居民和企业有限存钱，不愿意投资消费。另外，金融危机最严重的阶段，这个数值大概是100%。也就是说目前闲置资金占经济总量的比例远高于08年。

图二则解释了为什么M1活钱大幅萎缩，实体经济走弱， 根源还是房地产下行带来的巨额资本缩水。

房地产下行，全社会蒸发67.94万亿，其中新建商品房缩水38.56万亿，二手房交易缩水17.84万亿，新建商用房缩水5.16亿，剩余为安置房、小产权、商铺交易贬值。

通俗来讲，房价回调之后，全国居民房产总值缩水，房产是家庭第一大资产，账面财富缩水，带来不敢消费和提前偿还房贷两个连锁反应。

企业端蒸发12万亿，包括房企、上下游建材企业等，企业资金沉淀，不再扩大投资，企业活期存款下降，压低M1。

政府端土地出让金大幅下滑、地方土地基建相关资金缩水，地方投资放缓，基建开工变少，间接压制实体经济需求。

货币端，房地产产业链资金撤出后不再房产上下游循环， 大量沉淀为银行存款，不再参与市场流通，直接造成M1停滞。

逻辑闭环：

居民缩表存钱，企业坏账增多，政府税收下滑，资金沉淀在银行，地产消灭存量财富，资本外流叠加，最终导致经济通缩。

关于通缩还有两个主要推手， 一个是制造业整体过剩，一个是外部出口环境走弱。