云挖矿——算力金融化的第一步

2. 比特币矿业玩家

比特币挖矿行业由各种市场参与者组成，他们以不同的方式相互影响。以下是主要参与者及其业务关系的简要概述。

半导体铸造厂。这些公司生产用于制造为比特币矿机提供动力的专用集成电路 (ASIC) 的硅芯片。世界上一些主要的代工厂是台积电和三星。他们将芯片出售给 ASIC 矿机制造商。

ASIC 矿机制造商。这些是设计和生产比特币矿机的公司，这些矿机使用 ASIC 来执行保护比特币网络的哈希函数。该行业的一些领先制造商包括比特大陆、嘉楠耘智和比特微。他们直接将机器出售给矿工或通过 ASIC 矿工经纪人。

ASIC 矿工经纪人。这些是促进从 ASIC 矿工制造商向矿工购买和交付比特币矿机的中介机构。他们还提供融资、保险和技术支持等服务。业内一些著名的经纪人是 Luxor 和 Compass。他们从 ASIC 矿机制造商和矿工那里赚取佣金或费用。

矿工。这些是运营比特币采矿设备并为比特币网络贡献哈希算力的实体。他们可以是个人、团体或公司，例如 Atlas。他们以新铸造的比特币和验证交易块的交易费用的形式获得奖励。他们可以加入矿池以增加获得奖励的机会。

矿池。这些平台聚合了多个矿工的哈希算力，并根据他们的贡献份额在他们之间分配奖励。他们还提供监控、报告和安全等服务。业内一些流行的矿池是 Foundry、Antpool 和 F2Pool。他们通过提供服务从矿工那里赚取费用。

云挖矿平台。这些平台允许用户从矿工或矿池租用哈希算力，而无需拥有或操作任何比特币挖矿设备。他们还提供维护、安全和客户支持等服务。业内一些知名的云挖矿平台有 Bitfufu、Bitdeer 和 Binance。他们通过提供服务从采矿合同买家那里赚取费用。

采矿合同买家。这些用户从云挖矿平台购买计算能力来赚取比特币奖励，而无需拥有或操作任何比特币矿机。他们在一定时期内支付固定金额或一定数量的哈希算力，并根据合同条款以比特币或其他加密货币的形式获得奖励。

能源供应商。这些是向托管服务提供商供电以为其比特币采矿设备供电的实体。它们可以是公用事业、私营公司或可再生能源，并向矿工或托管服务提供商收取电力消耗费用。

托管服务提供商。这些实体为不想在自己的场所运营自己的比特币采矿设备的矿工提供物理空间、冷却系统、安全和维护。他们向矿工收取托管服务费用。

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来源：比特币算力之美与资产化之谜

3. 什么是云挖矿？

目前，比特币矿机的成本在 2,000 美元到 7,000 美元之间，这对于想要直接挖比特币的普通用户来说可能太贵了。云挖矿平台的出现，作为普通用户和矿工之间的中介，解决了这个问题。具体来说，云挖矿是一种服务，允许用户从供应商那里租用哈希算力，并使用它来挖掘比特币，而无需拥有或维护任何硬件。对于希望从比特币挖矿的潜在回报中获益而无需运行自己设备的麻烦和风险的买家来说，这可能是一个有吸引力的选择。他们只需要向服务提供商支付算力和电费，就可以享受稳定的挖矿收益。他们可以选择适合自己需求和偏好的不同提供商、合同和计划。

对于矿工来说，他们可以通过出租自己的矿机算力产生稳定的现金流，并且可以根据对市场的判断，灵活决定是继续出租矿机还是自己用矿机挖矿。云挖矿平台作为矿工和用户之间的中介赚取服务费。通常，费用会从买家收到的挖矿奖励中扣除。

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4. 比特币云挖矿的经济学

4.1 成本收入分析

从用户的角度来看，比特币云挖矿的成本主要分为两大类：算力费和电费。

算力费。比特币挖矿需要专门的硬件，例如 ASIC（专用集成电路）。该设备的成本可能会有很大差异，具体取决于硬件的类型和质量。云挖矿允许用户避免购买和维护自己的硬件的高额前期成本，因为他们可以从基于云的服务提供商那里租用计算能力。设备成本包含在哈希率费用中，该费用可以是固定费用，也可以是所开采比特币的一定百分比。

电费。比特币挖矿需要大量能量才能运行，因为挖矿硬件需要解决复杂的数学问题以验证区块链上的交易。电力成本可能因地点而异，这是比特币挖矿的一大笔开支。云挖矿供应商可能会提供更便宜的电价，因为他们可以批量购买电力或可以使用可再生能源。

比特币云挖矿产生的收入主要有两个来源：区块奖励和交易手续费。

区块奖励。比特币矿工每开采一个区块都会获得一笔区块奖励。区块奖励目前为 6.25 比特币，每 210,000 个区块减半。假设比特币价格为 30,000 美元，当前的区块奖励每个区块产生大约 187,500 美元的收入。云挖矿用户获得的区块奖励份额与他们为网络贡献的计算能力成正比。

交易费用。比特币交易包括发送方支付的一小笔费用，以激励矿工将交易包含在一个区块中。交易费用根据网络拥塞情况而有所不同，每笔交易的费用从几美分到几美元不等。云挖矿用户根据他们为网络贡献的计算能力获得一定比例的交易费用。目前，平均交易手续费约占挖矿收入的2.57%。

要确定比特币云挖矿的盈利能力，我们只需要比较挖矿活动产生的成本和收入。利润可以用以下公式表示：

利润=收益-成本=P*S/H*(m+n)*6*24-算力费-电费

P是比特币的当前价格

H是网络哈希率

S是云挖矿合约的哈希率份额

m是区块奖励（目前为 6.25 BTC）

n是每个区块的平均交易费用

我们可以看到，用户云挖矿的盈利能力将取决于比特币价格、网络算力（挖矿难度）、区块奖励、交易费、服务费和电费。在这些因素中，比特币价格和网络哈希率无法准确预测，区块奖励将保持不变直到下半年，平均交易费用与区块奖励相比相对较小。同时，电费往往由矿机所在矿场的电商定价决定，一般是固定的。对于大多数平台，电费现在定价为 $0.0531/T/天。为了在保持市场竞争力的同时实现盈利，当云矿平台设定算力费价格时，

4.2 比特币价格与全网算力的关系

在大多数情况下，当比特币价格上涨时，会吸引更多的矿工参与挖矿，进而导致全网算力上升。然而，全网算力不仅受比特币价格的影响，还受到国家政策、矿业公司自身等因素的影响，如下图第一个方块所示，2021年5月中国禁止比特币挖矿时之后，大量矿场迁移出中国，在此期间，全网算力从 173 EH/s 暴跌近一半至 86 EH/s。

整体网络算力的增加会提高比特币网络的挖矿难度，导致个体矿工的奖励减少，最终降低他们的利润率。当比特币价格跌破关机价格时，矿工可能会选择关闭矿机，导致全网算力下降，正如第三个方块中2022年11月至2023年初所示，此时由于 FTX 的突然崩盘，比特币价格迅速下跌。但这并不意味着比特币价格下跌就一定会拉低全网算力。当比特币价格在 2021 年 11 月见顶并开始回落时，全网算力并没有下降反而逐渐上升，如图第二个方块所示。

这表明比特币的价格和网络哈希率之间存在动态平衡，这使得云挖矿产品的买卖双方更难以计算其潜在利润。

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